百度高管李彦宏罗戎沈抖李震宇解读Q4财报（分析师主要问答实录）
文库划重点：智能运输系统有两个重要组成部分，一是智能联网车辆，二是路边基础设施，两者只有进行整合才能起到效用，这一系统涵盖了大量的技术，包括人工智能，5G，以及云计算在运输和汽车行业的应用。
北京时间3月1日晚间消息，百度（Nasdaq：BIDU）今日发布了截至12月31日的2021年第四季度及全年财报。第四季度，百度总营收为331亿元（约合51.9亿美元），与上年同期相比增长9%。净利润为17亿元（约合2.69亿美元）；不按美国通用会计准则，净利润为41亿元（约合6.41亿美元）。 整个2021年，百度总营收为1245亿元（约合195.4亿美元），较2020年增长16%。净利润为102亿元（约合16.1亿美元）；不按美国通用会计准则，净利润为188亿元（约合29.6亿美元）。
财报发布后，百度董事长兼CEO李彦宏，CFO罗戎，高级副总裁沈抖和资深副总裁、智能驾驶事业群组总经理李震宇等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。
以下是分析师问答环节主要内容：
花旗分析师Alicia Yap：我想请李彦宏回答我这里的几个问题。管理层此前提到过在2019年各业务的过渡，公司目前是否还处于业务过渡调整的阶段？目前的成果和进展如何？如果我没记错的话，管理层不止一次地提到说中国传统行业所出现的种种变革，今年在这方面公司有哪些机会？
李彦宏：2021年第四季度公司营收中来自非核心业务的营收贡献占比达到26%，2020年第四季度的占比为18%，公司人工智能业务的增速也高于行业平均增速。回首去年，我们既看到机遇，也有挑战，尽管有宏观环境，地缘政治和其他因素所带来的不确定情势，有一件确定性很高的事情就是整个世界都在朝着人工智能方向发展。
如我此前在开场白当中所讲的，百度将人工智能引入各行各业，以及公共服务领域，帮助他们提高效率，增强竞争力，我们的企业用户也越来越多地意识到百度能够为其业务创造的附加值，我们也在交通，制造，能源和公用事业等领域有了更多突破性进展。随着越来越多的汽车制造商意识到人工智能的重要性，他们也向百度表达了想在更多的畅销车型当中采用阿波罗自动驾驶和车用DuerOS技术的想法，这将推动公司几十亿的销售额增长，我们也预计这个趋势还将在今年整年持续。更为重要的是，我们的自动驾驶技术和自动驾驶出租车服务，Apollo Go自动驾驶出租车服务的运营规模得到了极大的拓展，如果你身处该服务已经开始运营的那些城市当中，就像我刚才提到的一样，欢迎你通过百度App或者阿波罗App来试用和使用我们的服务，相信你一定能享受到优质的乘坐体验，就像由一位经验丰富，驾驶专注的司机提供的服务一样，但其实这个过程是我们的人工智能技术所驱动的。我们相信在开放道路条件下为乘客提供更多叫车服务，也有利于我们进一步提高百度Level-4自动驾驶技术，进一步提升安全表现和用户体验，进一步巩固百度在这个领域的领先地位。
展望今年，借助政策方面的积极因素，我们将继续拓展人工智能云服务，并不断在智能驾驶方面取得突破。同时，在移动生态系统方面，我们也会专注于健康和可持续的发展，基于人工智能技术制作的内容也可能在未来一年成为差异化的内容类别。总的来说，今年我们会看到人工智能技术对于百度业务增长的驱动将更为明显。
高盛分析师Piyush Mubayi：第一个问题，可否请管理层笼统地展望一下今年一季度和全年的业务增长情况？对于公司利润率的趋势持何观点？第二个问题关于公司的云业务，其增长也非常不错，高于行业的整体增速，今年持续增长的驱动因素有哪些？毛利率和运营利润率未来趋势如何？
罗戎：2021年全年核心业务增长21%，达到950亿元人民币，主要受人工智能云业务增长的驱动，该业务去年全年增长54%，达到151亿元人民币，贡献了百度核心业务17%的广告营收。
如我在开场白中所言，人工智能云业务在多个垂直领域取得了突破性的进展，包括李彦宏所提到的交通，制造，能源与公用事业，公共服务等领域的总营收去年实现了翻番，我们也看到由于公司产品的强大功能，去年一年中有客户屡次购买公司人工智能云服务，我们在不同行业的市场渗透率也不断加大。公司的智能运输服务开始也只有几年时间，增长也一直非常强劲，2021年实现了三位数的增长。
我们在这些垂直领域的突破性进展，增强了我们对于人工智能云业务未来强劲增长的信心，今年我们也争取实现超行业平均水平的增长，还有一个情况需要提醒大家注意的是，我们的人工智能云业务营收可能在某些季度出现环比的波动，所以提请大家注意全年的同比增长情况。利润率方面，提升非常快，该业务包括三部分：个人云服务，企业云服务和公有云服务。个人云服务贡献的营收占比较小，而且增速低于整体云业务的增长，但是利润率比较不错。企业云服务和公有云服务，包括智能运输业务，所贡献的营收增长速度高于整体云业务的增长，长远来看，随着我们的解决方案不断完善，成熟和标准化，公司人工智能云业务的利润率会进一步改善。
去年百度核心广告业务增长了12%，利润率也比较健康，我们也看到近期广告行业所遇到的增长挑战，主要受宏观环境，疫情反复影响，今年一季度的增速不如去年四季度。话说回来，如果疫情在一季度之后不再恶化，一季度应该是今年的最低点，我们也相信百度的广告业务也会受益于宏观环境的改善。公司未来还将继续维持节制和平衡的投资策略，保证广告业务未来健康的增长。实现健康增长也是我们的工作重点之一。在非核心以及非人工智能业务方面，小度智能设备业务有很好增长，我们也将努力实现今年的强劲增长势头。
在云业务之外，智能驾驶方面也有突破性进展，比如李彦宏提到的比亚迪公司同百度合作，公司将为其提供阿波罗自动驾驶解决方案，这些解决方案将在未来几年服务于该公司的多款热销车型。这些业务为公司带来的营收也会在未来几年得到确认。公司对未来比较乐观，将继续投资于人工智能驱动的业务，尤其是在智能驾驶人工智能云方面，相信未来会有很大的增长潜力。
摩根大通分析师Alex Yao：考虑到极其复杂的路况，请问公司如何实现阿波罗自动驾驶解决方案在国内城市的大规模商用？在业务版图拓展方面，Apollo Go自动驾驶出租车服务有何策略？
李震宇：如李彦宏所言，我们在2021年拓展了Apollo Go的运营，这也主要受益于我们在全自动驾驶领域的先发优势。截至目前，以所提供的出行完成数量计算，百度已经成为世界上最大的自动驾驶出租车服务提供商。根据我们的经验，这项服务可以产生大量的长尾数据，可以帮助我们更好提高服务质量和用户体验，以满足用户需求。将这些数据同模拟系统相结合，我们的规模拓展动能更大，驱动技术的整合，因此达到改善服务表现，提升用户体验，并降低成本。
至于你提到的复杂路况，Apollo Go业务一个重要不同点就是我们所采取的智能运输整体方法，将自动驾驶汽车，地图和云服务结合来提高在中国复杂城市路况下的安全标准。我们在北京亦庄的服务运营就是一个很好的例子，亦庄经济技术开发区具备非常典型的国内路况特点，公司从2018年开始就在亦庄使用阿波罗自动驾驶功能，在2020年，我们同北京市政府合作，建造了高水平的自动驾驶试验区，用了不到四年的时间，我们已经从试验发展为大规模运营，在开发区内提供自动驾驶出租车服务，目前亦庄每天有100多台百度自动驾驶出租车提供服务，去年平均每台车辆每天服务20次人员出行。同时，我们的智能运输解决方案的覆盖面也扩大了10倍，从30个路口的覆盖增加到300路口。更令人兴奋的是，百度已经开始在亦庄常规性地测试无司机的自动驾驶车辆服务，逐步向无人看管的全自动驾驶出租车服务目标稳步迈进，这样我们的成本和支出也会得到进一步的降低，为未来盈利做更多准备。
最后，我想强调的是，我们的业务运营有非常有利的环境，北京市政府已经宣布了在今年扩大自动驾驶区域面积的计划。其他几个主要城市，包括广州，重庆和上海也积极主动地采用了相关的智能运输技术，帮助优化公共交通系统，以更好适应自动驾驶车辆的运营，相信在不久的将来，这些地区也会效仿亦庄的成功经验，采取整体发展的方法，推动自动驾驶服务的拓展，我们也会更为积极地在北京，重庆和阳泉推动自动驾驶商用的试点，公司也将持续受益于国家关于提升自动驾驶服务和技术的相关政策。
摩根士丹利分析师Gary Yu：我有几个关于公司营销和广告业务的问题。管理层也提到了一季度该业务增长放缓的情况，想请问宏观环境，疫情和监管等方面对于一季度业绩的影响到底有多大，未来增长趋势如何？另外，关于监管方面的积极因素，包括鼓励互联网互通，在搜索和电商业务等方面有没有什么互通的进展？未来有哪些长期机会？
沈抖：公司的广告业务增长同宏观环境有很大的关联性，宏观经济环境和疫情对于整个行业都有冲击，百度的四季度业绩也不例外地受到影响，这些挑战将在一季度持续，在四季度表现不佳的行业，包括教育，房地产，加盟和旅游，在一季度的表现还会继续偏软。
虽然如此，我们依然保持谨慎乐观的态度，因为我们看到宏观方面有积极的变化，在医疗等部分领域出现了一些复苏的势头。
长期来看，我们的策略还是不断扩大广告客户数量，商业化能力，令我们的广告业务和移动生态系统更具韧性。我们不断提升百度App平台的内容和服务质量，优化小程序，管理页，百家号，并且相应提高广告业务和非广告业务的营收转化率。
从中长期来看，我们的移动生态系统将成为用户满足大部分需求的一站式平台，除了广告，商业化手段，包括直播打赏，佣金，付费订阅，会员等等都会有非常大的增长。随着我们继续对于移动生态系统的持续投资，相信我们的利润率会得到持续改善并且实现可持续发展。
关于互联互通的问题，这对于整个互联网行业都是非常重要的事情，我们要从根本上打造开放的互联网，令所有互联网用户受益，百度也在这方面做了很大的努力，取得了实质性的进展，未来还会有更多成果实现。
内容方面，除了百家号之外，我们还推出了小程序，让用户享受更多内容，包括哔哩哔哩的长视频，小红书的生活方式内容，漫画书等等，为用户提供原生App的体验。在电商方面，我们的生态系统向用户展示合作伙伴的超过10亿款商品。
服务方面，借助合作伙伴的资源，我们可以满足用户各类的搜索需求，提供的服务类别超过300项，包括来自美团，携程，以及垂直领域的服务，像猫眼电影和华律网法律服务。还有一个不可忽视的重点是，我们从一开始就将小程序框架开源，为合作伙伴赋能。最近，国内领先的手机制造商，包括Vivo，Oppo和小米，已经在其内置浏览器中采用了百度的小程序框架，为我们的小程序增加了2000万的日活跃用户数，也推动更多开发者拥抱这一框架。互联互通将为百度和整个行业创造更多机会，我们也会持续关注市场动态，做出自己的贡献。
美银美林分析师Eddie Leung：问一个关于公司现金应用的问题，包括投资计划，可能的回购计划。投资方面，我注意到公司的一个主要竞争对手说会在投资方面采取节制的态度，公司是否也会采取同样的方式？
罗戎：关于公司策略，我想强调的是，最重要的投资还是在自身能力方面的投资，我们目前的业绩增长也是受广告业务增长驱动。
非广告业务方面，主要是人工智能云，智能驾驶，小度智能设备等等对于公司而言都是新业务，需要公司的持续投入，为未来的稳健发展奠定基础，我们也会采取开放且有节制的方式。
关于资本分配，公司的某些新业务已经完成了募资，但还是会在合适的时候引入新的投资者，包括战略投资者，以提高股东的多元性，驱动公司业务的增长。
关于回购，我认为公司的人工智能业务被市场低估，比如投资者没有计入智能驾驶业务的估值，这也是为什么公司持续不断买入股票的原因。截止去年年底，我们已经累计支付给股东29亿美元，我们也在2020年进行了股票回购，这些都反映了我们的愿景和公司业务前进的方向。
瑞银分析师Jerry Liu：我想回到阿波罗的话题。你们提到了和更多汽车制造商的合作， 比如同比亚迪的新合作项目，可否请管理层预测一下此次合作的规模有多大？可否量化一下？合作伙伴将从何种程度受益？对于公司的营收增长会有什么样的贡献？
李彦宏：自动驾驶技术对于很多汽车制造商而言都有非凡的吸引力，而且逐步意识到百度的解决方案要比其自身研制的技术更为先进，所以才会选择同我们合作，我们的DuerOS车载娱乐系统已经面世几年时间，全自动驾驶在这一年多时间也有非常不错的增长势头。
你提到的比亚迪是非常好的一个例子，作为国内最大的几家电动车生产商之一，去年的市场份额可能达到了20%，去年该公司的电动车销售量增长了超200%，比亚迪选择百度作为自动驾驶解决方案的提供商。随着中国市场智能电动车的市场渗透率不断提升，相信百度的技术优势将继续保持，也会为公司带来更多商业机会。
根据我们公司内部的估算，截止去年年底，预计累计全自动驾驶解决方案和车用DuerOS系统销售额在80亿人民币，这些收入还没有在财报中确认，用户数在过去两三年有很大增长，尤其是来自全自动驾驶解决方案的贡献尤其大。
罗戎：我们看到过去一段时间来自这部分业务的营收增长非常快，关于这个数字，其中包括合同金额，和提名信（证明供应商为厂商或者某项目所成功接受，依据提名信，双方可能签署合同）的相关金额，我们的预计基于同合作伙伴讨论之后所形成的对新车型的预估，包括发布时间和销量，还有一些预测是基于第三方数据。这些项目通常会持续3-5年时间，我们会在期间根据实际销售情况确认营收。希望我的解释能让大家更明确这个数字的含义。
瑞穗证券分析师James Lee：跟进几个关于自动驾驶的问题。我最近读了管理层所著的关于智能交通的书，书中介绍了很多行业发展细节，可否介绍一下公司中期的发展策略和目标？
李彦宏：我来谈谈为什么写这本书，人工智能技术的发展为众多行业的数字化转型提供了新的想法和解决方案，我想运输业和汽车业是最好的例子，我在书中提到了人工智能技术将重塑整个行业，为各个利益相关方带来巨大的价值。
智能运输系统有两个重要组成部分，一是智能联网车辆，二是路边基础设施，两者只有进行整合才能起到效用，这一系统涵盖了大量的技术，包括人工智能，5G，以及云计算在运输和汽车行业的应用。
主要有三个问题需要解决，一是减少交通事故，94%的道路交通安全事故都是由人类造成的，因此自动驾驶会安全很多，二是系统性地减少交通拥堵，基于我们在一些城市的运营经验，阿波罗车辆道路基础设施可以减少高峰期20%-30%的交通拥堵，三是减少碳排放，道路运输所产生的碳排放占整体运输行业碳排放的80%，因此提升运输行业的效率对于改善可持续发展有至关重要的作用，人工智能可以为这个行业提供近万亿美元的市场机会。中国城市道路上有超过30万个路口，中国有15万公里的高速公路，几万个停车场，这些场所都在不断提升人工智能技术水平，这还没有算自动驾驶出租车招车和智能电动车方面的需求。
百度在智能驾驶方面已经取得了长足的进步，中长期来看，我们还将继续拓展Apollo Go的服务覆盖，将运营城市在2025年拓展至55城，2030年至100城，让更多城市使用上百度的智能运输系统，并且在各个城市提升市场渗透率。从更为宏观的角度来看，智能交通将成为未来数字城市运营的缩影，我认为有人工智能辅助的数字城市运营模式将成为优质的解决方案，借助人工智能新基建，我们将继续为城市和行业的数字转型贡献创新性的解决方案。
（文章原标题：《百度高管解读Q4财报：如疫情不再恶化，一季度核心广告增速应是今年最低点》）
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